面对必和必拓和力拓难以抵挡的合并之势，中国企业不得不展开一嘲无奈的阻击”

□实习记者 吴丽

“有些事情本身我们无法控制，但我们可以控制自己。”金庸《笑傲江湖》里令狐冲的这句名言，放在今天的宝钢身上恰到好处。

宝钢集团董事长徐乐江5月29日表示，宝钢有意入股澳大利亚铁矿石开采商FMG集团，以减少对铁矿石开采商的依赖。

FMG公司是澳大利亚近年来发展最快的上市公司之一，是继巴西淡水河谷、澳大利亚必和必拓和力拓之后世界铁矿石供应商的重要新兴力量。

徐乐江同时否认了之前“宝钢将入股必和必拓9%股权”一事，理由是此举“毫无意义”。宝钢此次“轻描淡写”的表态，证明了这家中国最大的钢铁企业阻击“必和必拓和力拓合并”以失败而告终。

两拓合并的传闻由来已久。目前铁矿石供应已经高度集中在三巨头手中，如果三巨头变成两巨头，情况将更加糟糕。在这样的状况下，中国钢铁企业一方面批评该合并案将严重损害钢铁消费者的公共利益，另一方面也开始有所，而参与竞购是最直接的方式。

4个月前，宝钢与必和必拓签署了一份为期10年、总量为9400万吨的铁矿石长期供应合同，之后便传出宝钢要入股必和必拓。2月1日，同为央企的中国铝业集团突然携手美国铝业在伦交所通过二级市场收购了力拓9%股权，观察家将其解读为帮助中国钢铁企业的“迂回作战”。

但这并没有阻止必和必拓的野心。2月6日，必和必拓正式向力拓发出收购要约。尽管力拓公司董事会拒绝必和必拓公司1470亿美元的收购，但由于必和必拓和力拓60%的股东是重复的，必和必拓说服大部分股东接受并购案并不难。更重要的是，力拓只是不满太低，而非拒绝并购。所以，一旦必和必拓提高收购，力拓极有可能改变态度。

目前“三巨头”掌握了全球七成的铁矿石产量。 全球第一大矿业公司必和必拓一旦成功收购排名第三的力拓，全球的铁矿石定价权、海运权以及随之而来的保险等附加权利将完全被新必和必拓垄断，本已艰难的中外铁矿石谈判也将流于一种形式。

尽管此前宝钢和必和必拓相关负责人均对本刊记者避而不谈宝钢有意入股必和必拓一事，不过双方在台面下的接触确有其事。但普遍认为，宝钢很难进入这家西方老牌矿山公司的“铁幕”。

由于宝钢目前还在与必和必拓和力拓就2008年最终铁矿石价格进行谈判，此次宣布入股FMG集团，被外界理解为以宝钢为首的中国钢铁企业积极寻求三巨头之外的新矿源的努力。甚至有分析师乐观地表示，FMG的高成长性，将导致国际铁矿石供应三足鼎立局面出现裂痕，中国钢铁产业受制于人的不利局面将得到改善。

但事实表明，这同样是一厢情愿。就在宝钢宣布了对于FMG集团的入股意向没几天，6月5日，必和必拓首席执行长Marius Kloppers公开表示，他相信收购力拓的交易一定会成功，而且合并后公司将比两家公司各自为战产生更大的价值，并强调，大宗商品的国际需求将持续增长，而中国仍将是需求增长的主要推动因素。换句话说，两拓合并之后的新钢铁寡头，将从宝钢等中国钢铁企业那里收更多的买矿钱。

对于宝钢们来说，不管入股FMG集团结局如何，作为全球最大的钢铁生产大国，中国50%的铁矿石不得不依赖进口，这种抵抗和阻击很可能无济于事，但却又是必需的。

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国开行、中外投斥资助宝钢、中铝等竞购力拓责无旁贷

程维（第一财经日报）

　　近来关于必和必拓计划收购力拓公司的消息令国内钢铁企业非常不爽，因为一旦该笔收购成功，则全球矿产资源将进一步向矿业寡头集中，这些矿业寡头的定价能力更强，而国内钢铁企业因缺乏上游资源而过度受制于人。

　　目前已经有信息显示，明年的铁矿石涨价50％－80％。

　　这也是近来股市中市盈率最低的钢铁板块依旧萎靡不振的根本原因，因为看上去目前国内钢铁企业的盈利能力还足够强，但一旦铁矿石巨幅涨价，这些所谓的盈利能力立即化为泡影。

　　好在目前以宝钢为代表的国内钢铁企业目前正积极筹措竞购力拓，但是宝钢董事长对媒体称，2000亿美元还不够。

　　有意思的是，国内一家报纸5日援引某网站的负责人观点称，宝钢只能拿得出100亿美元，竞购意在搅局。这个观点是很不专业的，何况本次试图参与竞购力拓的并不只有宝钢一家，很可能是国内钢铁企业组团竞购。

　　通常企业并购可以采用杠杆收购，蛇吞象，譬如联想并购IBM电脑业务，让联想真要靠自己一下子拿出那么多真金白银，可能性不大，不过如果采用有金融机构支撑的融资收购方式就不难了。简单的理解，就是用被收购的力拓公司资产做抵押，去把金融机构或财团的钱搞过来完成收购，这个道理就像个人的住房按揭贷款一样。

　　但是，在本次竞购案中，还应该有另一种力量出现。

　　由于铁矿等进入金属矿业资源对中国的崛起具有重要意义，应从国家战略资源整合角度来看待这一问题。因此中方在参与竞购力拓时，竞购阵营应当有多个“国家队”成员参与，而不是仅仅几家钢铁企业在那里无助地跳独角戏。

　　出于国家战略角度考虑，国家有关部委应是本次竞购的支持者及召集者。

　　国家开发银行应该在本次力拓竞购案中充当第一主角。由于国开行的主要职责和任务是“以增强国家竞争力和改善人民生活为使命，”为国内企业提供开发性金融，并且能提供商业银行机构不能提供的巨额长期贷款，因此国开行理应担当为国家储备金属矿业资源，打通国内钢铁企业上游产业链的历史性重任。从这一角度看，国开行即使提供1000亿甚至1500亿美元（折算）的收购贷款，也责无旁贷。

　　其次，中国外汇投资公司应当成为本次收购案中的重要支撑。中外投只有2000亿美元的能力，它可以投资美国黑石公司，为什么不可以协助国内企业竞购外国公司？协助国内企业竞购外国公司相当于间接投资或购买外国公司。想当然的算法，中外投可以出500亿美元。如果中外投的路径无法解决，那么应该考虑国家外汇储备的变通转移，当然渠道得富有创意地新建——与其储备美元资产让它相对于石油暴跌，还不如储备矿产资源。

　　中国铝业有限公司也应成为本次中国力拓竞购的主要成员之一，目前中铝已经是全球第二大氧化铝企业，但铝加工能力不够，铝土矿储备也有待进一步提升，一旦中资并购力拓成功，整合入力拓的铝业务，那么中铝将能快速进入全球铝业前3强，获得中国在全球铝业的话语权。

　　2006年，宝钢集团总资产为2361亿元人民币；截至2007年10月，中铝公司资产总额超过1900亿元，二者理论上用自有资产抵押融资的最大能力（按负债率60％计算）分别为1400亿元和1140亿元，计2540亿元，去除目前已经有的融资比例，实际可以用的大致只有不到一半的抵押融资空间。

　　不过，这些缺口可以利用融资收购解决。

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最后却是中铝收购的，宝钢啊宝钢